WGZ-Bank empfiehlt BVB-Aktie zum Kauf
Dortmund (ots)
Die Analysten der WGZ-Bank empfehlen die Aktien der Borussia Dortmund GmbH & Co. KGaA nach den vorgelegten Gesamtjahreszahlen 2001/2002 zum Kauf. Ein positives operatives Ergebnis habe unter den europäischen Fußballunternehmen Seltenheitswert und spreche für die erfolgreiche Kontrolle und Steuerung der Relation Aufwand zu Ertrag. Darüber hinaus schaffe das vom Unternehmen avisierte Erreichen des break even auf Gesamtjahresbasis (0,04 Euro je Aktie) Vertrauen am Kapitalmarkt.
Der Konzernumsatz sei um 33% auf 112,9 Mio. Euro gestiegen, der operative Gewinn habe 3,5 Mio. Euro (Vorjahr: operativer Verlust von 0,3 Mio. Euro) betragen und der generierte Cash flow habe sich auf 33,2 Mio. Euro (11,7 Mio. Euro in 2000/01) belaufen. Zudem weise die BVB-Aktie nach der DCF-Methode, einem Peer-Group-Vergleich anhand der Kennzahlen EV/Sales 2001/02 und EV/Sales 2002/03 sowie dem Substanzwertverfahren eine gegenwärtige Unterbewertung von etwa 50% auf. Aus diesen Gründen empfehlen die Analysten das Papier zum Kauf.
Für das laufende Geschäftsjahr 2002/03 rechne man mit einer Reduktion des Personalaufwands und einem Anstieg der Transfererlöse. Durch die Teilnahme als Deutscher Meister in der UEFA Champions League - die Zahlungen aus dem Market-Pool des Wettbewerbs sind nach der Platzierung in der nationalen Meisterschaft gestaffelt - sei die Voraussetzung für Umsatzwachstum im Segment TV-Vermarktung geschaffen. Nicht zuletzt aufgrund des Gewinns der Deutschen Meisterschaft und der damit verbundenen Steigerung der Werthaltigkeit der Marke "Borussia Dortmund" seien auch im Segment Sponsoring Wachstumsraten wahrscheinlich.
In den Bereichen Ticketing und Merchandising erwarte man keine bedeutende Erlössteigerungen, so das Düsseldorfer Geldinstitut. Darüber hinaus rechne man mit etwa 15 Mio. Euro an "nationalen TV-Einnahmen".
Langfristig orientierten Anlegern empfehlen die Analysten der WGZ-Bank, die BVB-Aktie aufgrund der attraktiven Bewertungsrelationen, der guten Ertrags- und Bilanzdaten und dem Erfüllen der Unternehmensprognosen zu kaufen
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