Börsen-Zeitung: Positives Signal des Bundes, Kommentar von Frank Bremser zum Emissionskalender der Finanzagentur für das dritte Quartal
Frankfurt (ots)
Die deutsche Wirtschaft brummt, die Arbeitslosenzahlen sinken, die Stimmungsbarometer zeichnen ein weitestgehend rosiges Bild der Situation des Landes. Diese Entwicklung ist auch Finanzminister Peer Steinbrück nicht verborgen geblieben - was er deutlich an seinen Steuereinnahmen ablesen kann: Von Januar bis Mai flossen alleine an Bundessteuern 84,2 Mrd. Euro ins Staatssäckel, fast ein Fünftel mehr als im gleichen Zeitraum 2006. Nettokreditaufnahme null, also ein ausgeglichener Bundeshaushalt, soll spätestens 2011 erreicht sein. Allen Beteuerungen Steinbrücks zum Trotz: Bereits 2008 könnte es so weit sein.
Diese für Deutschland positive Entwicklung zeigt jetzt auch ihre Wirkung für die internationalen Bondinvestoren. Die Finanzagentur, zentraler Dienstleister für die Kreditaufnahme und das Schuldenmanagement des Bundes, muss ihrem Auftraggeber weniger Geld beschaffen als noch vor einem Jahr geplant. Laut Emissionskalender für das dritte Quartal werden nun 54 Mrd. Euro über Kapital- und Geldmarktinstrumente aufgenommen, avisiert waren vorher 57 Mrd. Die Ankündigung wird am Markt prinzipiell begrüßt. Zwar wird nun das Angebot an die in Liquidität schwimmenden und nach immer neuen Emissionen lechzenden Bondinvestoren geringer. Andererseits aber gibt der Bund damit ein Signal - eines, das zur Stabilisierung der Marktpreise beitragen wird. Erleichtert sind die Investoren auch darüber, dass der Bund nicht den Weg gegangen ist, den die USA vor nicht allzu langer Zeit gegangen sind, nämlich eine Laufzeit komplett zu streichen. Die Rasenmähermethode - überall ein bisschen - gibt Planungssicherheit.
Mit der Kürzung folgt der Bund auch einer schlichten Notwendigkeit: Denn weitermachen wie bisher würde zu einem Finanzierungsüberschuss führen - und ein Polster für schlechte Zeiten aufbauen, das darf die Finanzagentur nicht.
Sollte sich die Entwicklung in Deutschland also wie zurzeit fortsetzen, dann wird es wohl bei der Kürzung um 3 Mrd. Euro in diesem Jahr nicht bleiben. Analysten der Unicredit haben erst unlängst - bei einer unveränderten Emissionspolitik des Bundes - einen Fundingüberschuss von 12 Mrd. Euro errechnet. Und auch wie gekürzt wird, lässt noch einiges erahnen. Der Emissionskalender zum vierten Quartal verspricht also Spannung.
(Börsen-Zeitung, 26.6.2007)
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