Verhaltener Auftakt - IPO-Markt bleibt zu Jahresbeginn unter seinen Möglichkeiten
Frankfurt am Main (ots)
PwC-Studie "Emissionsmarkt Deutschland": 1. Quartal 2013 bringt weniger Börsengänge als erhofft / Anleihevolumen steigt erstmals seit drei Quartalen wieder merklich / Einbruch im Mittelstandssegment
Die Hoffnungen auf ein gutes Jahr für Börsengänge haben sich im ersten Quartal 2013 nur zum Teil erfüllt. An der Deutschen Börse gab es von Januar bis Ende März zwei Initial Public Offerings (IPOs) mit einem Emissionsvolumen von gut 1,1 Milliarden Euro. Dies ist zwar eine massive Verbesserung im Vergleich zum ersten Quartal 2012 (eine Emission ohne Emissionserlös), das Schlussquartal 2012 hatte jedoch mit sieben Börsengängen und einem Erlös von fast 2,1 Milliarden Euro einen besseren Jahresauftakt erwarten lassen. Zudem war von den zwei IPOs der ersten drei Monate 2013 nur eine Emission, nämlich der Börsengang der LEG Immobilien AG, mit einer Kapitalerhöhung verbunden.
"Auch wenn die erhoffte Transaktionsflut im ersten Quartal ausblieb, ist der Ausblick für das Gesamtjahr weiterhin optimistisch", sagt Christoph Gruss, Partner im Bereich Capital Markets & Accounting Advisory Services bei PwC. "Der Börsengang der LEG zeigt, dass der Markt durchaus größere Neuemissionen verkraften kann. Damit haben wir eine solide Grundlage für den weiteren Jahresverlauf", betont Gruss.
Grund für die gebremste IPO-Aktivität könnte die leicht gestiegene Volatilität der Aktienkursentwicklung sein. Diese dürfte auf die Verunsicherung der Investoren über den weiteren Verlauf der Euro-Krise zurückzuführen sein, die durch die Ereignisse in Zypern wieder stärker ins Bewusstsein gerückt ist.
Dämpfer bei Secondary Offerings
Auch der Markt für Kapitalerhöhungen entwickelte sich zu Jahresbeginn noch gedämpft. Im Vergleich zum Schlussquartal 2012 sank das Volumen der sogenannten Secondary Offerings im ersten Quartal 2013 um 178 Millionen Euro auf 854 Millionen Euro. Die Anzahl der Transaktionen blieb dabei mit 29 in etwa konstant (Q4 2012: 32).
Einen wesentlichen Beitrag zur Gesamtbilanz leistete im ersten Quartal 2013 die Kapitalerhöhung der Sky Deutschland AG, die allein 438 Millionen Euro beisteuerte. Bezogen auf die Zahl der Transaktionen war allerdings der Finanzdienstleistungssektor mit elf Secondary Offerings bestimmend.
Anleihemarkt mit Anzeichen für Trendwende
Freundliche Signale kamen hingegen vom Anleihemarkt. Nach rückläufigen Emissionsvolumina Ende 2012 stieg das emittierte Volumen im ersten Quartal 2013 um gut 17 Milliarden Euro auf über 75 Milliarden Euro. Der durchschnittliche Zinssatz fiel von 3,45 Prozent auf 3,09 Prozent, der Median verzeichnete hingegen einen leichten Anstieg von 2,63 Prozent auf 2,75 Prozent. Diese gegenläufige Entwicklung zeigt, dass sich das Zinsniveau insgesamt wieder erholt, der Durchschnitt jedoch durch großvolumige Anleihen mit niedrigen Kupons stärker beeinflusst wird.
Der Markt für Mittelstandsanleihen startete nach herausragenden Zahlen zum Jahresausklang 2012 sehr verhalten in das neue Kalenderjahr. Das Emissionsvolumen, das fast ausschließlich von Emissionen an der Frankfurter Wertpapierbörse bestritten wurde, war mit 675 Millionen im ersten Quartal 2013 nur halb so hoch wie im Schlussquartal 2012. Zudem war das Marktgeschehen entscheidend von einer Emission der Deutschen Börse AG im neuen Prime Standard geprägt, die allein einen Erlös von 600 Millionen Euro erzielte.
Im "Emissionsmarkt Deutschland" erfasst PwC vierteljährlich sämtliche Aktienneuemissionen sowie Kapitalerhöhungen an der Börse Frankfurt. Darüber hinaus werden Neuemissionen von Unternehmensanleihen an den Börsen Frankfurt, Stuttgart, Berlin, München und Düsseldorf erfasst. Auf dem Aktienmarkt bleiben Umplatzierungen zwischen verschiedenen Marktsegmenten eines Handelsplatzes ebenso unberücksichtigt wie Emissionen aus einer Mehrzuteilungsoption ("Greenshoe") im Rahmen eines IPO. Die Zahlenangaben der Eigenkapitalinstrumente beruhen ausschließlich auf von den Börsen übermittelten Daten. Die Zahlenangaben der Fremdkapitalinstrumente im "Emissionsmarkt Deutschland" beruhen auf Angaben von Bloomberg und beinhalten Notierungen bis einschließlich 27. März 2013. Die Angaben bezüglich der Emission von Mittelstandsanleihen beruhen auf von den Börsen übermittelten Daten und beinhalten ebenfalls Notierungen bis einschließlich 27. März 2013.
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