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Börsen-Zeitung: Credit Suisse schlägt UBS, Kommentar zum Quartalsbericht der Credit Suisse von Daniel Zulauf

Frankfurt (ots)

Die neue Nummer 1 am Schweizer Bankenmarkt heißt
Credit Suisse - vorläufig wenigstens. Der kleinere der beiden großen 
Finanzkonzerne hat die US-Hypothekenkrise bislang klar besser 
bewältigt als die UBS. Die UBS sah sich aufgrund ihrer hohen Bestände
an Subprime-Papieren zu Wertberichtigungen von über 4 Mrd. sfr 
gezwungen. Sie musste deshalb einen empfindlichen Rückgang der 
Kernkapitalquote hinnehmen und die schon zur Tradition gewordenen 
Aktienrückkäufe einstellen.
Die Credit Suisse kam bisher mit Wertberichtigungen von 2,2 Mrd. 
sfr davon, und die Hälfte davon entfällt auf Unternehmenskredite 
(Leveraged Loans), wo die Aussichten auf eine raschere Markterholung 
weit besser sind als im US-Hypothekengeschäft. Dass die Credit Suisse
ihren ambitionieren Aktienrückkauf im Wert von 8 Mrd. sfr plangemäß 
durchführen und damit einen großen Teil der Mittel aus dem 
Winterthur-Verkauf wie versprochen an die Aktionäre zurückführen 
will, muss sich in den Ohren von UBS-Chef Marcel Rohner wie eine 
Provokation anhören.
Bis vor kurzem waren die Verhältnisse genau umgekehrt: Die UBS 
glänzte mit Rekordzahlen in Serie, ließ auf der Grundlage der 
immensen und sehr profitablen Vermögensverwaltung ein Bilanzwachstum 
zu, das die Investmentbank in den Schönwetterperioden zur Aufblähung 
ihrer Ergebnisse zu nutzen verstand. Die Fehlinvestition in den 
Hedgefonds LTCM, die den Konzern im Jahr 1998 Milliarden kostete und 
einer neuen, vorsichtigeren Managergeneration den Weg an die Spitze 
ebnete, war vergessen, als die Börsen 2003 wieder richtig in Fahrt 
kamen.
Die Credit Suisse dagegen hatte bis vor zwei Jahren noch mit der 
Verarbeitung der Exzesse der letzten Finanzmarktblase zu tun. 
Glücklicherweise ist diese schlechte Erfahrung noch so frisch, dass 
man sie in den Führungsetagen noch nicht vergessen hat. Die Gefahr, 
dass die gleichen Fehler in einigen Jahren wiederholt werden und der 
Zyklus von Neuem beginnt, ist allerdings groß.
Beide Großbanken verfügen im Asset Management über eine 
verlässliche und vor allem äußerst ergiebige Ertragsquelle, die zudem
weit mehr Kapital generiert, als sie selber benötigen. Bislang hat 
kein Manager der Versuchung widerstanden, mit diesen Mitteln ein Rad 
zu drehen, das größer ist, als es für Bank und Eigentümer gut ist.

Pressekontakt:

Börsen-Zeitung
Redaktion

Telefon: 069--2732-0

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