Alle Storys
Folgen
Keine Story von Börsen-Zeitung mehr verpassen.

Börsen-Zeitung

Kein Selbstzweck, Kommentar zur EZB von Mark Schrörs

Frankfurt (ots)

Der EZB-Rat hat es also getan: Für das vierte Quartal avisierte er am Donnerstag eine leichte Drosselung des Kauftempos beim Corona-Notfallanleihekaufprogramm PEPP. Zwar ließ er offen, was "moderat reduziert" genau bedeutet; einiges scheint für ein Volumen zwischen den 60 Mrd. Euro pro Monat zu Jahresanfang und den 80 Mrd. Euro zuletzt zu sprechen. In jedem Fall aber ist der Schritt absolut richtig. Die unerwartet starke Konjunkturerholung und der überraschend kräftige Inflationsanstieg sprechen dafür. Und das umso mehr, als die Finanzierungsbedingungen weiter sehr günstig sind, teils sogar noch günstiger als im Sommer. Die Anleihekäufe sind schließlich kein Selbstzweck.

Fakt ist aber auch, dass die Entscheidung jetzt nur ein Vorgeplänkel war für die viel schwierigere und sicher viel kontroversere Entscheidung über die PEPP-Zukunft selbst. Da spielen EZB-Präsidentin Christine Lagarde & Co. auf Zeit. Das ist nachvollziehbar, aber auch endlich. Wenn sich Wachstum und Inflation so entwickeln wie vermutet, gibt es im Dezember keinerlei Grund, PEPP, das nach aktuellem Stand Ende März 2022 endet, erneut zu verlängern oder aufzustocken. Lagarde selbst hat jüngst gesagt, dass es im Kampf gegen die Pandemie-Folgen nun nicht mehr um "massive Unterstützung", sondern um "gezielte Unterstützung" für einzelne Sektoren gehe. Diese Worte sollte auch die EZB beherzigen. Geldpolitik mit der Gießkanne hilft da nicht (mehr).

Wie erwartet hat der EZB-Rat die Drosselung des Kauftempos verbunden mit der klaren Botschaft, dass damit keine Abkehr von der extrem expansiven Geldpolitik stattfinde. Tatsächlich wäre es für einen Kurswechsel hin zu einer restriktiven Geldpolitik auch viel zu früh. Die Notenbanker sollten es mit ihren Versprechen aber auch nicht übertreiben. Die Unsicherheit über den Inflationsausblick ist so groß wie selten, und niemand sollte das Risiko einer dauerhaft höheren Inflation ausblenden. Die EZB darf sich da nicht über Gebühr die Hände binden. Die neue Forward Guidance, die die Null- und Negativzinsen für Jahre zementiert, geht zu weit.

Die EZB will damit vor allem die Finanzmärkte beruhigen. Und natürlich kann niemandem an neuerlichen Marktturbulenzen gelegen sein. Umso wichtiger ist es aber, einen langsamen und schrittweisen Ausstieg zu vollziehen - und diesen früh aufzuzeigen und anzugehen. Es hilft absolut nichts, die Märkte in falscher Sicherheit einzulullen, bis es wirklich gar nicht mehr geht, und dann am Ende zu einem radikalen Schnitt gezwungen zu sein. Dann fiele das Erwachen nur umso böser aus.

Pressekontakt:

Börsen-Zeitung
Redaktion

Telefon: 069-2732-0
www.boersen-zeitung.de

Original-Content von: Börsen-Zeitung, übermittelt durch news aktuell

Weitere Storys: Börsen-Zeitung
Weitere Storys: Börsen-Zeitung
  • 08.09.2021 – 20:30

    Gründet endlich einen Club!, Kommentar zum Klimawandel von Anna Steiner

    Frankfurt (ots) - Es ist in Deutschland recht einfach, mit kleiner Geldbörse ein relativ gutes Leben zu führen. Dazu gehören der Restaurantbesuch, der Billigflieger in die Sommersonne und ein Auto, mit dem man auch auf dem Land mobil ist. Daran ist erst einmal nichts falsch. Zumindest so lange nicht, bis man die Kosten in Augenschein nimmt, die der eigene Lebensstil ...

  • 07.09.2021 – 20:30

    Hoffnungswerte, Kommentar zur Deutschen Telekom von Heidi Rohde

    Frankfurt (ots) - Werte schaffen durch ein aktives Portfoliomanagement ist das Mantra, das die Telekom unter Führung von Tim Höttges mit einer Reihe eindrucksvoller M&A-Transaktionen untermauert hat. Dabei ist es oft gelungen, angestaubtes Inventar zu Tafelsilber aufzumöbeln - Ausnahmen bestätigen die Regel, wie die EE-Transaktion gezeigt hat. Der Verkauf von T-MobileNL zum nahezu neunfachen operativen Ertrag ist ...

  • 06.09.2021 – 20:30

    Bremser gegen Beschleuniger, Kommentar zur IAA von Sebastian Schmid

    München (ots) - Die Internationale Automobilausstellung, die erstmals in München gastiert, richtet stärker denn je den Blick in die mittelfristige Zukunft. Zwar werden auch zahlreiche aktuelle Modelle wie der Mercedes EQE vorgestellt. Der Blick geht aber bereits stärker in Richtung Mitte des Jahrzehnts und darüber hinaus. Viele Unternehmen präsentieren ihren ...