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Börsen-Zeitung: Chicagos Paukenschlag, Kommentar zur Börsenfusion in Chicago von Christopher Kalbhenn

Frankfurt (ots)

Mit einer faustdicken Überraschung geht die
globale Börsenkonsolidierung in eine neue Runde - wenn sie nicht 
sogar in ein neues Stadium eintritt. Waren alle Augen vor allem auf 
den Kampf der New York Stock Exchange (Nyse) und der Deutschen Börse 
um Euronext gerichtet, haben nun völlig unerwartet die Terminbörsen 
Chicago Mercantile Exchange (CME) und der Chicago Board of Trade 
(CBoT) ihre Fusion bekannt gegeben.
Chicagos Paukenschlag wird Folgen für den gesamten 
Konsolidierungsprozess haben. Mit knapp 26 Mrd. Dollar entsteht der 
nach Marktkapitalisierung mit Abstand größte Börsenbetreiber der 
Welt, der sich zudem mit dem Derivate-Handel auf das am stärksten 
wachsende Finanzmarktsegment fokussiert. Ein potenziell gefährlicher 
Wettbewerber, der unter Umständen noch erheblichen Akquisitionshunger
entwickeln wird. Denkbar auch, dass der neue Riese dem Beispiel der 
Chicago Board Options Exchange folgen und den US-Aktienbörsen 
Konkurrenz machen wird.
Überraschend ist der Coup, weil er so gar nicht zur Historie der 
Beziehungen beider Börsen passt. Noch bis in dieses Jahrhundert 
hinein blockierte die Rivalität beider Börsen gemeinsame Projekte. 
Erst nach langen Verhandlungen gelang z.B. Mitte der 90er Jahre eine 
Vereinbarung, durch die die CME und CBoT-Mitglieder für ihre an 
beiden Börsen getätigten Transaktionen nicht mehr separate Konten 
verwenden müssen. Verhandlungen über ein gemeinsames Clearing 
scheiterten mehrfach. Erst der Versuch der Eurex, im 
Dollar-Derivatemarkt Fuß zu fassen, führte zum gemeinsamen Clearing.
Dabei überrascht allerdings lediglich der Zeitpunkt der 
Fusionsvereinbarung, denn sie ist einfach nur logisch. Nach dem 
Zusammenschluss wird niemand in der Lage sein, dem neuen 
Derivate-Riesen am US-Markt gefährlich zu werden. Hinzu kommen die 
Kostensynergien, die die Börsen nun heben können.
Davon werden auch die Börsennutzer profitieren. Sichtbar wurden 
die in Chicago schlummernden Synergien bereits durch das 2004 
eingeführte gemeinsame Clearing. Die Börsenkunden haben dadurch 
Milliardenbeträge eingespart. Diese Erfahrung hat möglicherweise den 
Fusionsprozess beschleunigt. Aber auch der Griff von Nyse und Nasdaq 
nach europäischen Börsen hat wahrscheinlich beschleunigend gewirkt.

Rückfragen bitte an:

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Redaktion

Telefon: 069--2732-0

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