Eine neue makroökonomische Ära bricht an | Ein deutsches Hilfspaket lässt den Ruf nach Solidarität mit ärmeren EU-Ländern wieder aufleben | Wie besorgt sollte man über die Supermächte von Elon Musk sein?
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Eine neue makroökonomische Ära bricht an. Wie wird sie aussehen?
Eine große Neuausrichtung zwischen Regierungen und Zentralbanken ist im Gange
Diese Woche befasst sich unser Titelthema mit den Aussichten für die Weltwirtschaft. Die Turbulenzen auf den Finanzmärkten und die zunehmenden Anzeichen von Stress in anderen Bereichen sind, so könnte man meinen, nur die normalen Anzeichen einer Baisse und einer bevorstehenden Rezession. Doch wie unser Sonderbericht in dieser Woche darlegt, markieren sie auch die schmerzhafte Entstehung eines neuen Regimes in der Weltwirtschaft - eine Veränderung, die ebenso folgenreich sein könnte wie der Aufstieg des Keynesianismus nach dem Zweiten Weltkrieg und die Hinwendung zu freien Märkten und Globalisierung in den 1990er Jahren. Die Ära der wirtschaftlichen Gelassenheit in den 2010er Jahren ist vorbei.
Die unmittelbare Angst ist die vor einer Explosion, wenn ein Finanzsystem, das sich an niedrige Zinsen gewöhnt hat, aufwacht und die steigenden Kosten für die Kreditaufnahme bemerkt. Ein Blick in die Zukunft zeigt jedoch, dass die grundlegenden Trends in den 2020er und 2030er Jahren in Richtung eines größeren Staates gehen (da die Ausgaben für das Gesundheitswesen, die Verteidigung und die Energieinfrastruktur steigen), während die Realzinsen weiterhin niedrig bleiben (da die alternde Bevölkerung in den reichen Ländern überschüssige Ersparnisse anhäuft). Das stellt die Zentralbanken vor ein akutes Dilemma. Sollten sie ihre Inflationsziele von 2 % aufgeben und sie auf, sagen wir, 4 % anheben? Eine schöne neue Welt mit etwas höheren Staatsausgaben und einer etwas höheren Inflation würde sowohl Chancen als auch Gefahren mit sich bringen. Es ist an der Zeit, sie und ihre Auswirkungen auf Bürger und Unternehmen abzuwägen.
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